بیتکوین: بیتکوین در تثبیت سطح ۸۰ هزار دلار بهعنوان حمایت با مشکل مواجه شده است؛ این در حالی است که تقریباً تمام گروههای سرمایهگذاران دوباره وارد سود شدهاند.
نکات کلیدی
- پریمیوم کوینبیس با وجود رشد قیمت، همچنان منفی و در سطح ۰.۰۱۵- باقی مانده؛ موضوعی که از ضعف تقاضای سرمایهگذاران آمریکایی خبر میدهد.
- سود و زیان تحققنیافته سرمایهگذاران در تمام گروهها به محدوده مثبت بازگشته و ظاهراً مومنتوم رشد قیمت را کند کرده است.
- سودآوری هولدرهای بلندمدت به عدد ۱.۴۸ رسیده، اما بخش بزرگی از کوینهای سوددهی که روی زنجیره جابهجا میشوند، همچنان متعلق به هولدرهای کوتاهمدت است.
فعال شدن سرمایهگذاران قدیمی بیتکوین در نزدیکی سقفهای ۱۴ هفتهای
دادههای پلتفرم تحلیل آنچین CryptoQuant نشان میدهد همزمان با رشد بیش از ۲۵ درصدی بیتکوین در هفته گذشته، کوینهای قدیمیتر نیز با حجم بیشتری به شبکه منتقل شدهاند.
شاخص SOPR یا Spent Output Profit Ratio نسبت ارزش فعلی کوینهای خرجشده را به ارزش آنها در زمان ایجاد اندازهگیری میکند. این شاخص برای هولدرهای بلندمدت در ۲۲ آگوست به ۱.۴۸ رسید؛ نشانهای از افزایش فعالیت آنچین کوینهایی که با سود جابهجا شدهاند.
Bitcoin LTH-SOPR. Source: CryptoQuant
در شرایطی که بیتکوین اطراف ۷۹,۵۰۰ دلار در حال نوسان بود، نسبت SOPR هولدرهای کوتاهمدت به بلندمدت به ۱.۴ رسید؛ بالاترین سطح از ۲۵ جولای
بهطور معمول:
- هولدر کوتاهمدت (STH): کیف پولی که بیتکوین را کمتر از شش ماه نگه داشته است.
- هولدر بلندمدت (LTH): کیف پولی که بیتکوین را بیش از شش ماه نگه داشته است.
کریپتوکوانت در توضیح این دادهها اعلام کرد:
این وضعیت نشان میدهد هولدرهای بلندمدت با سرعت نسبی بیشتری نسبت به هولدرهای کوتاهمدت در حال شناسایی سود بودند. این نسبت سپس به ۰.۹۳ کاهش یافت که نشان میدهد عملکرد تحقق سود هولدرهای کوتاهمدت اکنون نسبتاً قویتر شده است.
نسبت SOPR از ابتدای ۲۰۲۵ وارد یک روند نزولی گسترده شده بود و در پایان ژوئن، همزمان با سقوط بیتکوین به ۵۸ هزار دلار، به سطح ۰.۶۲ رسید؛ پایینترین میزان در سه سال اخیر. با این حال، با وجود برگشت محدود این شاخص، قیمت هنوز نتوانسته بالای ۸۰ هزار دلار پایدار بماند.
Bitcoin SOPR ratio. Source: CryptoQuant
کریپتوکوانت تأکید میکند که اکنون تمامی گروههای هولدرها در مجموع در سود قرار دارند؛ وضعیتی که میتواند مانعی برای ادامه رشد باشد، مگر اینکه تقاضای خرید پایدار بتواند عرضه ناشی از فروش برای شناسایی سود را جذب کند.
«سؤال اصلی این نیست که بیتکوین میتواند برای لحظهای ۸۰ هزار دلار را لمس کند یا نه؛ سؤال اصلی این است که آیا تقاضای جدید توان جذب فروش هولدرهای سودده را دارد یا خیر.»
Bitcoin unrealized profit/loss data by wallet cohort. Source: CryptoQuant
طبق این تحلیل، ادامه ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا میتواند یکی از منابع اصلی این تقاضا باشد.
تقاضای سرمایهگذاران آمریکایی همچنان ضعیف است
دادههای دیگر نشان میدهد که با وجود رسیدن بیتکوین به سقفهای محلی، هنوز بخش گستردهتری از سرمایهگذاران برای ورود مجدد به بازار متقاعد نشدهاند.
شاخص Coinbase Premium که اختلاف قیمت بیتکوین در صرافی کوینبیس با جفت BTC/USDT در بایننس را اندازه میگیرد، همچنان منفی است. این شاخص تنها برای مدت کوتاهی و در تایمفریم ساعتی، همزمان با عبور قیمت از ۷۸,۵۰۰ دلار، وارد محدوده مثبت شد.
کریپتوکوانت اعلام کرد:
«سیگنال مهم بعدی این است که شاخص بتواند از صفر عبور کرده و در محدوده مثبت باقی بماند. اگر بیتکوین به بهبود ادامه دهد و پریمیوم کوینبیس مثبت شود، بازار میتواند از مرحله کاهش فشار فروش به مرحلهای قدرتمندتر از بازگشت تقاضای اسپات آمریکا وارد شود.»
پریمیوم کوینبیس نمایندهای از تقاضای سرمایهگذاران آمریکایی است و طی بخش بزرگی از سال ۲۰۲۶ منفی بوده است. این شاخص در روز چهارشنبه روی ۰.۰۱۵- قرار داشت؛ هرچند نسبت به سطح ۰.۰۹۴- در ابتدای آگوست بهبود یافته است.
Bitcoin Coinbase premium index. Source: CryptoQuant
جمعبندی
بیتکوین پس از جهش اخیر، در حفظ سطح ۸۰ هزار دلار با چالش مواجه شده است؛ زیرا سودده شدن تمام گروههای سرمایهگذار، احتمال افزایش عرضه برای سیو سود را بالا میبرد. در این شرایط، عبور لحظهای از ۸۰ هزار دلار کافی نیست و بازار برای ادامه روند صعودی به تقاضای تازه و پایدار نیاز دارد. مثبت و پایدار شدن پریمیوم کوینبیس و تداوم ورود سرمایه به ETFهای اسپات آمریکا میتواند مهمترین نشانه برای جذب این عرضه و تقویت سناریوی صعودی باشد.
