بیتکوین: بیتکوین برای نخستین بار از اواخر ۲۰۲۵، یک کندل هفتگی را بالای میانگین متحرک نمایی ۵۰ هفتهای خود بست؛ در حالی که بازارها خود را برای سمپوزیوم جکسون هول آماده میکردند.
بیتکوین آخرین هفته ماه آگوست را نزدیک به بالاترین سطوح خود از اواسط ماه می آغاز میکند، در حالی که روند بازیابی بازار خرسی آن به مرحلهای حساس رسیده است.
نکات کلیدی:
- بیتکوین برای نخستین بار از نوامبر ۲۰۲۵، یک کندل هفتگی را بالای میانگین متحرک نمایی ۵۰ هفتهای (EMA) بست.
- همزمان با ثبت بهترین عملکرد ماه آگوست در نزدیک به یک دهه اخیر، BTC/USD دوباره چند گروه از سرمایهگذاران را به سود خالص بازگرداند و «پول جدید» در سطح ۷۳,۰۰۰ دلار وارد شد.
- «کوین وارش» رئیس فدرال رزرو، پیش از سمپوزیوم جکسون هول در کانون توجه قرار دارد.
- دادههای PCE آمریکا روز چهارشنبه منتشر میشود، در حالی که بازارها همچنان به بازخرید بدهیهای خزانهداری آمریکا در هفته گذشته واکنش نشان میدهند.
- سرمایهگذاران بار دیگر به محصولات قابل معامله در بورس بازمیگردند؛ چرا که ورود خالص سرمایه به ETFهای بیتکوین هفته گذشته به ۱.۹ میلیارد دلار رسید.
بیتکوین با ثبت کلوز هفتگی بالای مقاومت کلیدی، آن را پس گرفت,بیتکوین هفته گذشته به ۷۹,۵۵۰ دلار رسید که بالاترین سطح آن از اوایل ماه می بود، زیرا یک رالی پنجروزه تا ۲۷ درصد رشد را رقم زد. BTC/USD هفته گذشته را با قیمت ۷۷,۷۲۷ دلار در Bitstamp بست؛ طبق دادههای TradingView. این اتفاق به معنای بازپسگیری میانگین متحرک نمایی ۵۰ هفتهای بود؛ یک خط روند مقاومتی مهم که در حال حاضر در سطح ۷۷,۷۵۲ دلار قرار دارد.
میانگین متحرک ۵۰ هفتهای معمولاً در بازارهای خرسی بیتکوین مورد توجه معاملهگران قرار میگیرد. آخرین کندلی که بالای این خط مقاومتی حیاتی بسته شد، اوایل نوامبر ۲۰۲۵ بود. در بازارهای خرسی قبلی، BTC پیش از آنکه به کفهای کلان نهایی خود برسد، این میانگین را دوباره آزمایش میکرد و سپس وارد مرحله تسلیم (Capitulation) میشد. به همین دلیل، برخی معاملهگران هنوز نسبت به حرکت قدرتمند هفته گذشته قانع نشدهاند.
نمودار یک هفتهای بیت کوین/دلار آمریکا با میانگین متحرک ۵۰ روزه. منبع: Cointelegraph/TradingView
پیش از بسته شدن کندل، «Rekt Capital» معاملهگر و تحلیلگر کریپتو هشدار داده بود که نهتنها EMA 50 هفتهای، بلکه کل ناحیه نزدیک به ۸۰,۰۰۰ دلار نیز برای خریداران یک مقاومت مهم است؛ در حالی که قیمت تاکنون در سطوح پایینتری متوقف شده است.
او در تحلیل پیوسته خود در X نوشت:
«هر رالیِ بازگشتیِ بازار خرسی تا اینجا، در هفته بعد از یک شکست صعودی قدرتمند، بهشدت اصلاح شده است.»
«هفتههای آینده بسیار مهم خواهند بود. شاید حتی از همین هفته آینده بفهمیم که آیا بیتکوین میتواند این سطوح بالا را حفظ کند یا نه.»
نمودار ضمیمه نشان میداد که به گفته بعدی Rekt Capital، بیتکوین در حال ساخت مجموعهای از سقفهای پایینترِ کلان است؛ چیزی که میتواند علیرغم قدرت اخیر، بازار خرسی را تقویت کند.
نمودار یک هفتهای بیت کوین/دلار آمریکا. منبع: Rekt Capital در X.com
پیشتر، کوینتلگراف گزارش داده بود که معاملهگران انتظار دارند الگوی سال ۲۰۲۶ مشابه بازارهای خرسی قبلی پیش برود و از نظر زمانی، سال ۲۰۲۲ بیشترین شباهت را دارد.
Rekt Capital افزود:
«اگر تاریخ تکرار شود، بیتکوین تلاش خواهد کرد تا حد ممکن به حدود ۹۳,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۷ نزدیک شود. اما ابتدا باید کف بازار خرسی را بهطور کامل تأیید کند و همچنین شکست خط روند نزولی کلان را بهطور کامل تثبیت کند.»
بیتکوین در مسیر بهترین آگوست طی ۹ سال گذشته
بیتکوین در آخر هفته در وضعیت تثبیت قیمتی قرار داشت و در زمان نگارش گزارش، حدود ۷۷,۵۰۰ دلار معامله میشد؛ با این حال، از ابتدای ماه تاکنون ۲۲ درصد رشد کرده و بهترین عملکرد ماه آگوست خود از سال ۲۰۱۷ را ثبت کرده است؛ طبق دادههای CoinGlass
بازده ماهانه بیت کوین/دلار آمریکا (تصویر). منبع:CoinGlass
این رشد باعث شد کندل هفتگی چند سطح قیمتی کلیدی را پس بگیرد؛ از جمله پایه هزینه تجمعی دارندگان کوتاهمدت (STH) — یعنی کیفپولهایی که UTXO را کمتر از ۱۵۵ روز نگه داشتهاند — در سطح ۶۸,۷۰۰ دلار. بنابراین پلتفرم تحلیل آنچین CryptoQuant سود خالص دارندگان کوتاهمدت را کمی بالاتر از ۱۱ درصد برآورد کرد.
این پلتفرم روز دوشنبه گزارش داد:
«در همین حال، سودآوری دارندگان بلندمدت از تقریباً سربهسر به +۱۸.۵٪ رسید، در حالی که سودآوری پول جدید از -۱.۴٪ به +۱۲.۷٪ افزایش یافت.»
CryptoQuant با بررسی پایه هزینه UTXOها بهطور کلی اشاره کرد که «پول جدید» اکنون نقطه سربهسر خود را در ۷۳,۰۰۰ دلار دارد؛ سطحی بالاتر از پایه هزینه STH و LTH. این موضوع حاشیه محافظتی کمتری در برابر ریزش ایجاد میکند، اگر BTC/USD برگردد و بخواهد در سطوح پایینتر حمایت جدید پیدا کند.
این پلتفرم افزود:
«این یعنی محدوده ۶۸ تا ۷۳ هزار دلار ناحیه کلیدی برای رصد است. حفظ قیمت بالای آن نشان میدهد که بازتنظیم سودآوری بهصورت ساختاری پایدار شده است. از دست دادن آن، بخش بزرگی از خریداران اخیر را بهسرعت دوباره وارد ضرر میکند.»
توزیع UTXO بیت کوین بر اساس سن گروه (تصویر). منبع: CryptoQuant
وارشِ فدرال رزرو در جکسون هول زیررهبین
این هفته همه نگاهها به فدرال رزرو و «کوین وارش» است، زیرا سمپوزیوم سالانه اقتصادی جکسون هول آغاز میشود.
این رویداد با حضور بانکداران مرکزی از بیش از ۷۰ کشور برگزار میشود و شامل نخستین سخنرانی کلیدی وارش بهعنوان رئیس فدرال رزرو و همچنین نخستین حضور عمومی او از زمان کنفرانس مطبوعاتی پس از نشست جولای FOMC است.
وارش تاکنون درباره سیاستهای مالی موضعی بسیار محتاطانه و کمحرف داشته است، بهویژه در مورد تغییرات آتی نرخ بهره — موضوعی که برای کریپتو و داراییهای پرریسک بسیار حساس است. دادههای اخیر تورم از نرمتر شدن سیاستها در آینده حمایت کردهاند، اما ته همیشگی جهش قیمت نفت در نتیجه جنگ آمریکا و ایران باعث باعث شده بازارها محتاط بمانند.
آخرین دادههای ابزار FedWatch گروه CME نشان میدهد که احتمال باقی ماندن نرخها در محدوده فعلی ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد پس از نشست سپتامبر FOMC برابر با ۶۳.۱٪ است.
مقایسه احتمال نرخ هدف فدرال رزرو برای جلسه FOMC در ماه سپتامبر (تصویر). منبع: گروه CME
«تیری ویزمان»، استراتژیست جهانی فارکس و نرخ بهره در Macquarie Group، هفته گذشته در گفتوگو با CNBC هشدار داد که وارش اکنون باید میان نفوذ وزارت خزانهداری و برنامه خود برای کاهش مداخله فدرال رزرو در بازار، توازن برقرار کند.
ویزمان به این شبکه گفت:
«اگر وارش سیگنال دهد که برای مدت نامحدود موضعی نرمگیرانه (Dovish) خواهد داشت، این ممکن است برای خود او و وزارت خزانهداری نتیجه معکوس داشته باشد، چون انتظارات تورمی بیشتر بالا میرود و شاید ثبات بازده اسمی بلندمدت را که [وزیر خزانهداری] اسکات بسنت در پی آن است، از بین ببرد.»
نظرسنجی Bank of America از مدیران صندوقها — که توسط Barchart و دیگران نقل شد — احتمال ۷۲ درصدی برای عدم افزایش نرخ بهره تا پیش از انتخابات میاندورهای آمریکا در نوامبر را نشان داد. در حوزه سیاستگذاری، اجماع به سمت سناریوی «عدم فرود نرم» یا «No Landing» در ۱۲ ماه آینده شکل گرفته است؛ حالتی که در آن اقتصاد بدون رکود، با رشد قوی و بیکاری پایین به مسیر خود ادامه میدهد.
بازگشت بحث کنترل منحنی بازده پس از اقدام خزانهداری آمریکا
فراتر از ژئوپلیتیک، اقدام هفته گذشته وزارت خزانهداری آمریکا برای دستکم دو برابر کردن حجم بازخرید بدهیها به ۴ میلیارد دلار در هر عملیات، مهمترین محرک بازار در هفته گذشته بود. این اعلامیه یک شورتاسکوییز در بیتکوین را رقم زد که طی دو روز، رکورد ۳.۱ میلیارد دلار از موقعیتهای شورت کریپتو را از بین برد.
شدت این واکنش باعث شد برخی مطرح کنند که بیتکوین بار دیگر در حال پیشبینی تغییرات جهانی در رژیم نقدینگی است؛ آن هم در شرایطی که هزینه تأمین مالی بدهی دولتها در سطح جهانی رو به افزایش است.
توسعهدهنده بازار Mosaic Asset Company در جدیدترین نسخه خبرنامه منظم خود، The Market Mosaic، نوشت:
«این مداخله حرکتی را در داراییهای حساس به چشمانداز نقدینگی، از جمله طلا و بیتکوین، فعال کرد. این موضوع نشان میدهد که بازار نسبت به کاهش ارزش پول (Currency Debasement) در صورت بازگشت اقداماتی مانند تسهیل کمی (QE) برای مهار نرخهای بهره، نگران است.»
موزائیک استدلال کرد که این مداخله صرفاً یک حرکت نقدینگی نیست، بلکه نوعی «کنترل منحنی بازده» (YCC) است؛ بهویژه با صدور اوراق کوتاهمدت برای پوشش هزینه بازخریدهای اضافی. فعالان کریپتو مدتهاست انتظار دارند YCC تقریباً اجتنابناپذیر باشد تا از ورشکستگی دولت جلوگیری شود.
آرتور هیز، مدیرعامل پیشین صرافی BitMEX، در یک پست وبلاگی در سال ۲۰۲۲ پیشبینی کرده بود:
«YCC پایان بازی است. وقتی بالاخره بهصورت ضمنی یا صریح اعلام شود، بازی ارزش دلار در برابر طلا و مهمتر از آن بیتکوین تمام است.»
«YCC همان مسیری است که ما را به بیتکوین یک میلیون دلاری و طلا ۱۰ تا ۲۰ هزار دلاری میرساند.»
در همین حال، روز قبل از حضور وارش، یک داده کلان اقتصادی مهم از آمریکا منتشر میشود که میتواند فضای بازار را تغییر دهد.
شاخص هزینههای مصرف شخصی (PCE) ماه جولای که قرار است روز چهارشنبه منتشر شود، بهعنوان شاخص تورمی «ترجیحی» فدرال رزرو شناخته میشود. در ژوئن، این شاخص نخستین کاهش ماهانه خود از سال ۲۰۲۰ را ثبت کرده بود.
اجماع بازار برای چاپ جدید، رشد ماهانه ۰.۱٪ است و انتظار میرود رشد سالانه نیز نسبت به ۳.۷٪ در ژوئن، به ۳.۶٪ کاهش یابد.
درصد تغییر یک ماهه شاخص PCE (تصویر). منبع: دفتر تحلیل اقتصادی ایالات متحده
ETFهای بیتکوین شاهد قویترین ورود سرمایه در ۱۰ ماه اخیر
ورودی سرمایه به صندوقهای کریپتویی همچنان بهشدت به نوسانات قیمت واکنش نشان میدهد و ورود سرمایه به ETFهای اسپات بیتکوین آمریکا در هفته گذشته رکوردشکنی کرده است.
دادههای شرکت سرمایهگذاری بریتانیایی Farside Investors نشان میدهد که این گروه از ETFها طی پنج روز معاملاتی هفته گذشته، ۱.۹ میلیارد دلار ورودی خالص جذب کردهاند — قویترین عملکرد هفتگی از اکتبر ۲۰۲۵، زمانی که بیتکوین به آخرین سقف تاریخی خود یعنی ۱۲۶,۲۰۰ دلار رسید.
روز پنجشنبه عملکرد بهویژه قوی بود، زیرا BTC/USD رشد خود را فراتر از ۷۰,۰۰۰ دلار ادامه داد و ETF بلکراک، یعنی iShares Bitcoin Trust (IBIT)، بیش از نیم میلیارد دلار ورود خالص سرمایه ثبت کرد.
«گریسی لین»، مدیرعامل صرافی کریپتوی OKX SG، در گفتوگو با بلومبرگ گفت:
«ما در تمام روزهای معاملاتی هفته گذشته ورود خالص سرمایه داشتیم، که نشاندهنده علاقه تازه سرمایهگذاران به بیتکوین است.»
«سؤال اینجاست که آیا این مومنتوم ادامه خواهد داشت یا نه. بعد از چنین حرکت قدرتمندی در بیتکوین، برداشت سود هم چندان غیرمنتظره نخواهد بود.»
جریان خالص ETF بیت کوین اسپات ایالات متحده (تصویر). منبع: Farside Investors
این نتایج در تضاد شدید با وضعیت دو ماه پیش است؛ زمانی که ژوئن شاهد خروج خالص بیسابقهای بیش از ۴.۵ میلیارد دلار بود. در پایان هفته گذشته، مجموع ورودی آگوست به ۲.۳۸ میلیارد دلار رسیده بود که یک رکورد جدید سالبهتاریخ محسوب میشود.
