بیتکوین: جیمز چک، تحلیلگر بازار، معتقد است بیتکوین تاکنون سه چرخه قیمتی را پشت سر گذاشته که محرک اصلی آن روندهای پذیرش و استفاده بوده، نه رویدادهای هاوینگ همانطور که عموماً تصور میشود.
به گفتهی جیمز چک، تحلیلگر بازار، چرخههای قیمتی بیتکوین برخلاف باور رایج تنها به رویدادهای هاوینگ وابسته نیستند و عوامل دیگری موتور محرک دورههای صعودی و نزولی هستند.
او روز چهارشنبه تأکید کرد: «از نگاه من، BTC سه چرخه را پشت سر گذاشته و این چرخهها به هاوینگها گره نخوردهاند.» هاوینگ رویدادی است که هر چهار سال یک بار پاداش استخراج را کاهش میدهد.
چک توضیح داد که چرخههای بازار بیشتر بر پایه «روندهای پذیرش و ساختار بازار» شکل گرفتهاند. او اوج سال ۲۰۱۷ و کف سال ۲۰۲۲ را نقطههای گذار این چرخهها معرفی کرد.
وی سه مرحله اصلی را اینگونه دستهبندی کرد: چرخهی «پذیرش اولیه» از ۲۰۱۱ تا ۲۰۱۸ که عمدتاً با ورود سرمایهگذاران خرد همراه بود؛ چرخهی «نوجوانی» از ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۲ که ویژگی آن رشد افسارگسیخته و سقوطهای شدید ناشی از اهرم مالی بود؛ و چرخهی «بلوغ» از ۲۰۲۲ به بعد که بیشتر بر پایه حضور نهادهای مالی و ثبات بازار شکل گرفته است.
او در پایان گفت: «پس از بازار نزولی ۲۰۲۲ شرایط تغییر کرد. کسانی که انتظار دارند تاریخ تکرار شود، احتمالاً سیگنالهای اصلی را نادیده میگیرند، چون همچنان به سر و صدای گذشته چشم دوختهاند.»
بیتکوین و تداوم نظریه چرخه هاوینگ
تحلیل جیمز چک برخلاف نظریهی رایج است که میگوید چرخههای بیتکوین معمولاً چهار سالهاند و با هاوینگها همزمان میشوند. این رویداد با کاهش پاداش استخراج، شوک عرضه ایجاد میکند و همزمان تقاضا را افزایش میدهد.
بر اساس این دیدگاه، اوج بازار صعودی معمولاً در سال بعد از هاوینگ رخ میدهد؛ الگویی که در سالهای ۲۰۱۳، ۲۰۱۷ و ۲۰۲۱ دیده شده و به نظر میرسد در سال ۲۰۲۵ هم تکرار شود.
چک همچنین تأکید کرد که BTC «در کنار طلا، تنها دارایی نهایی و پایانی» است و همین موضوع میتواند نشان دهد که چرخهی کنونی طولانیتر از چرخههای گذشته باشد.
بیتکوین؛ خداحافظی با چرخههای چهار ساله؟
در هفتههای اخیر پیشبینیهای متعددی مطرح شده مبنی بر اینکه چرخه سنتی چهار ساله بیتکوین به پایان رسیده و به دلیل ورود سرمایهگذاران نهادی، بازار صعودی فعلی میتواند تا سال آینده ادامه یابد.
متیو هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری در شرکت Bitwise، اوایل ماه جاری اظهار داشت: «این چرخه بهطور رسمی زمانی پایان مییابد که در سال ۲۰۲۶ بازدهی مثبت ثبت شود. اما من مطمئنم این اتفاق خواهد افتاد، پس میتوانم بگویم: چرخه چهار ساله تمام شده است.»
کارآفرینی با نام مستعار TechDev نیز روز سهشنبه به ۵۴۶ هزار دنبالکننده خود در پلتفرم X (توییتر سابق) گفت: «برای درک چرخههای بیتکوین تنها کافی است پویاییهای چرخههای اقتصادی را بشناسیم.» او با نمودارهایی فراز و فرودهای چرخههای گذشته را نشان داد.
این تحلیل نشان میدهد که تغییرات بین دورههای نزولی و صعودی بیشتر تحت تأثیر نوسانات نقدینگی رخ میدهند تا چرخه چهار ساله سنتی هاوینگ، و تفاوت این بار تنها در طولانیتر شدن فاز صعودی بازار است.
Glassnode میگوید چرخه فعلی به پایان نزدیک است
تحلیلگران تحلیلگران Glassnode در تاریخ ۲۰ اوت اعلام کردند که بیتکوین همچنان الگوهای چرخه سنتی خود را دنبال میکند. آنها روز سهشنبه تأکید کردند که برداشت سود اخیر و فشار فروش بالا «نشان میدهد بازار وارد فاز پایانی چرخه شده است.»
در همین حال، معاملهگر موقعیتی باب لوکاس نظر واقعبینانهای درباره چرخههای بازار ارائه داد:
«اغلب میشنوم: «دیگر چرخههای BTC وجود ندارد». واقعیت این است که ما همیشه در چرخهها هستیم. فقط نمیتوانیم جلوی خودمان را بگیریم. تا زمانی که منفجر شود صعود میکنیم، چون همیشه بیشتر میخواهیم. سپس دوباره از نو شروع میکنیم. تنها تفاوت در این است که چقدر از خسارت اجتناب میکنید و چقدر سریع دوباره خودتان را بازمیسازید.»
نتیجه گیری
با وجود باور عمومی به چرخههای چهار ساله و نقش هاوینگ در بازار BTC، تحلیلها نشان میدهند که روندهای پذیرش، نقدینگی و ساختار بازار محرک اصلی چرخههای صعودی و نزولی هستند. هرچند فازهای صعودی معمولاً با ورود سرمایه نهادی تقویت میشوند، تفاوت چرخه کنونی در طولانیتر شدن دوره صعودی و تغییر دینامیکهای بازار نسبت به گذشته است. به گفته کارشناسان، چرخهها همیشه ادامه دارند و کلید موفقیت، شناخت روندها و مدیریت ریسک در هر مرحله از چرخه است.
