بیتکوین: افزایش تقاضا برای پوشش ریسک در برابر سقوط قیمت، بیشتر ناشی از نگرانیهای کلان اقتصادی است تا هشدار برای ریزش فوری بیتکوین — موضوعی که شاید به بیتکوین کمک کند تا از سقوط تا سطح ۱۱۰ هزار دلار در امان بماند.
نکات کلیدی:
- با وجود افزایش تقاضا برای محافظت در برابر نوسانات قیمتی، قراردادهای آتی بیتکوین همچنان در محدودهای خنثی معامله میشوند.
- ابهامات اقتصادی جهانی باعث افزایش علاقه سرمایهگذاران به پوشش ریسک شده، نه شرطبندی مستقیم روی کاهش قیمت بیتکوین.
- معاملهگران آپشن در بازار بیتکوین با احتیاط بیشتری عمل میکنند.
روز دوشنبه، بیتکوین با وجود افزایش تمایل به خرید گزینههای پوشش ریسک در برابر کاهش قیمت، نتوانست سطح ۱۱۵٬۵۰۰ دلاری را بازپس بگیرد و در محدوده ۱۱۲٬۷۴۷ دلار باقی ماند. این شرایط میتواند فرصتی برای فروشندگان باشد تا قیمت را به زیر ۱۱۲٬۰۰۰ دلار برسانند — حتی اگر این افت، بیشتر ناشی از نگرانیها درباره یک جنگ تجاری جهانی باشد تا عوامل درونزای بازار.
نسبت قراردادهای فروش به خرید (put-to-call premium) در بازار آپشن بیتکوین صرافی Deribit — منبع: laevitas.ch
معمولاً معاملهگران بازار رمزارزها دیدگاهی خوشبینانه دارند، به همین دلیل تقاضا برای اختیار فروش (Put) معمولاً حدود ۵۰ درصد کمتر از قراردادهای اختیار خرید (Call) است. اما نسبت فعلی ۹۰ درصدی بین اختیار فروش و خرید نشاندهنده افزایش تمایل به استراتژیهای خنثی یا نزولی است. نسبتهایی بالاتر از ۱۰۰ درصد — که در روزهای جمعه و شنبه ثبت شد — نشانهای از ترس در بازار بوده و وضعیت غیرمعمولی تلقی میشود.
شاخص شیب قراردادهای اختیار فروش و خرید بیتکوین با سررسید ۳۰ روزه در Deribit — منبع: laevitas.ch
این افزایش تقاضا برای محافظت در برابر کاهش قیمت باعث شده اختیارهای فروش (put options) با قیمتی بالاتر از اختیارهای خرید معامله شوند. در بازارهای سالم، شاخص شیب (skew) معمولاً در بازهای بین منفی ۶ تا مثبت ۶ درصد نوسان میکند. اما مقدار فعلی که به +۷ درصد رسیده، بالاترین سطح در چهار ماه اخیر است و نشان میدهد معاملهگران حاضرند مبلغ بیشتری پرداخت کنند تا خود را در برابر نوسانات منفی قیمت بیمه کنند.
دادههای بازار آپشن بیتکوین الزاماً نشانه نزول قیمت نیستند
اگرچه این دادهها ممکن است در نگاه اول حالتی نزولی به نظر برسند، اما لزوماً به این معنی نیست که معاملهگران روی کاهش قیمت بیتکوین شرطبندی میکنند. دلیل اصلی خرید آپشنها اغلب برای پوشش ریسک است، به ویژه در دورههایی که فشارهای منفی خارجی مثل تعرفههای وارداتی یا نگرانیها درباره تمرکز بیش از حد در حوزه هوش مصنوعی وجود دارد؛ حوزهای که شرکتهایی مانند انویدیا (Nvidia) و مایکروسافت (Microsoft) اکنون بزرگترین شرکتهای بازار از نظر ارزش سرمایه محسوب میشوند.
شرکتهای واقعی نیز به دلایل مختلف گزارشهای مالی ناامیدکنندهای ارائه دادهاند. به عنوان مثال، شرکت کاترپیلار (Caterpillar) پیشبینی کرده است که در سال ۲۰۲۵ به خاطر تعرفههای وارداتی آمریکا ممکن است با زیان ۱.۵ میلیارد دلاری روبرو شود. همچنین، شرکت سعودی آرامکو، بزرگترین تولیدکننده نفت جهان، به دلیل کاهش قیمت جهانی نفت، کاهش ۱۹ درصدی در سود خالص سالانه خود گزارش کرده است.
شرکت تولیدکننده دستمال کاغذی کلیینکس، کیمبرلی کلارک (Kimberly Clark) نیز پیشبینی سود سالانه خود را کاهش داده و هزینههای ۳۰۰ میلیون دلاری ناشی از تعرفههای وارداتی را دلیل آن اعلام کرده است. همچنین شرکت متخصص در سیستمهای تهویه مطبوع و گرمایش، کریر گلوبال (Carrier Global)، چشمانداز سود خود برای سال کامل را پایین آورده و شرکت حملونقل UPS نیز کاهش ۳ درصدی درآمد سالانه خود را گزارش کرده است.
بازده اوراق قرضه آمریکا نشانه افزایش ترس و اجتناب از ریسک است
با وجود اینکه تقاضا برای فناوری هوش مصنوعی ممکن است در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ همچنان قوی باشد، به نظر میرسد معاملهگران به دلیل ابهامات موجود در بازارهای جهانی تمایل کمتری به نگهداری داراییهای پرریسک نشان میدهند.
بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا (سمت چپ) در مقابل قیمت بیتکوین به دلار (سمت راست) — منبع: TradingView / Cointelegraph
ازده اوراق قرضه ۱۰ ساله آمریکا روز سهشنبه به ۴.۲۱ درصد کاهش یافت، در حالی که یک هفته پیش ۴.۳۲ درصد بود. این موضوع نشان میدهد که سرمایهگذاران حاضرند بازده کمتری را بهخاطر امنیت بیشتر اوراق دولتی بپذیرند، که این یک نشانه کلاسیک از اجتناب از ریسک است.
برای فهمیدن اینکه آیا معاملهگران بیتکوین واقعاً روی سقوط قیمت شرط بستهاند یا خیر، باید قراردادهای آتی ماهانه BTC را بررسی کرد. تقاضای زیاد برای موقعیتهای نزولی باعث میشود که پریمیوم سالانه زیر حد خنثی ۵ درصد بیاید.
پریمیوم سالانه قراردادهای آتی دو ماهه بیتکوین — منبع: laevitas.ch
در حال حاضر، پریمیوم ۷ درصدی قراردادهای آتی ماهانه بیتکوین بهراحتی در بازه خنثی ۵ تا ۱۰ درصد قرار دارد. جالب اینجاست که این شاخص حتی در زمان تلاش مجدد برای عبور از سطح ۱۱۲,۰۰۰ دلار در روز یکشنبه نیز پایدار باقی ماند، که نشاندهنده مقاومت بازار است.
عدمقطعیت در شرایط کلان اقتصادی همچنان عامل اصلی افزایش تقاضا برای محافظت در برابر ریزش قیمت از طریق گزینههای بیتکوین است. با این حال، شواهد کمی وجود دارد که نشان دهد معاملهگران حرفهای خود را برای سقوط قیمت بیتکوین به ۱۱۰,۰۰۰ دلار آماده کردهاند.
نتیجه گیری
با وجود افزایش تقاضا برای محافظت در برابر نوسانات نزولی و نگرانیهای اقتصادی جهانی، بازار بیتکوین همچنان نشانههای پایداری و مقاومت را نشان میدهد. دادهها حاکی از آن است که معاملهگران حرفهای بیشتر به دنبال مدیریت ریسک هستند تا شرطبندی بر سقوط قیمت. بنابراین، احتمال ریزش شدید بیتکوین به سطح ۱۱۰ هزار دلار در کوتاهمدت کمرنگ به نظر میرسد و بازار همچنان در مسیر ثبات و تعادل حرکت میکند.
