بیتکوین: ETFهای بیتکوین، ورود شرکتها به خزانهداری BTC و عوامل کلان اقتصادی در حال به چالش کشیدن چرخه سنتی چهار ساله BTC هستند؛ موضوعی که میتواند منجر به ثبت سقفهای قیمتی جدید (ATH) در سال ۲۰۲۶ شود.
نکات کلیدی
- ETFهای بیتکوین، خزانهداری شرکتها و شرایط کلان اقتصادی میتوانند الگوی سنتی رشد و سقوط چهار ساله بیتکوین را تغییر دهند.
- احتمال ورود به یک فاز نزولی کوتاهمدت قبل از ثبت رکوردهای قیمتی جدید همچنان وجود دارد.
نمودار هفتگی BTC/USDT | منبع: TradingView
چرخه چهار ساله بیتکوین و هاوینگ
بیتکوین (BTC) بهطور تاریخی بر اساس چرخههای چهار ساله مرتبط با رویداد هاوینگ حرکت کرده است. در این الگو، قیمت معمولاً ۱۲ تا ۱۸ ماه پس از هاوینگ به سقف میرسد و سپس وارد یک بازار نزولی طولانیمدت میشود.
در این چرخه نیز همین الگو تکرار شد. بیتکوین در اکتبر ۲۰۲۵ (۱۸ ماه پس از هاوینگ آوریل ۲۰۲۴) به سقف تقریبی ۱۲۶٬۲۰۰ دلار رسید و سپس بیش از ۳۰٪ اصلاح قیمتی را تجربه کرد.
این رفتار قیمتی با مراحل ابتدایی بازارهای نزولی قبلی همخوانی دارد؛ تا جایی که تحلیلگران باسابقهای مانند پیتر برانت احتمال سقوط قیمت BTC تا محدوده ۲۵٬۰۰۰ دلار را مطرح کردهاند.
فروش بیتکوین با ضرر؛ سیگنالهای آنچین چه میگویند؟
ژوائو ودسون، بنیانگذار پلتفرم تحلیل آنچین Alphractal، به شاخص SOPR (Spent Output Profit Ratio) اشاره میکند؛ معیاری که در گذشته پایان بازارهای گاوی بیتکوین را نشان داده است.
شاخص SOPR بیتکوین و سیگنال تغییر روند | منبع: Alphractal
SOPR چیست؟
- در بازار گاوی، SOPR بالاتر از ۱ باقی میماند (فروش با سود).
- در نزدیکی کف بازار، SOPR به ۱ یا پایینتر میرسد (فروش با ضرر).
- عبور مجدد و پایدار SOPR از عدد ۱، نشانه کاهش فشار فروش و آغاز ریکاوری قیمت است.
تا ماه دسامبر، SOPR روندی نزولی داشت که نشان میدهد بسیاری از سرمایهگذاران BTC را با سود کم یا حتی ضرر میفروشند؛ موضوعی که روایت نزولی چرخه چهار ساله را تقویت میکند.
ودسون میگوید:
«ممکن است تصور کنید این بار شرایط متفاوت است، اما دادههای آنچین نشان میدهد BTC همچنان از همان الگوی چرخهای گذشته پیروی میکند.»
رکورد قیمتی جدید بیتکوین تا ژوئن ۲۰۲۶؟ پیشبینی Grayscale
در مقابل دیدگاههای بدبینانه، برخی مؤسسات مالی معتقدند چرخه چهار ساله بیتکوین دیگر اعتبار سابق را ندارد.
شرکت سرمایهگذاری Grayscale پیشبینی کرده است که BTC در نیمه اول سال ۲۰۲۶ به یک سقف تاریخی جدید برسد. دلایل اصلی این پیشبینی عبارتاند از:
- افزایش تقاضای کلان به دلیل کاهش ارزش پولهای فیات
- بهبود فضای قانونگذاری در ایالات متحده
- رشد بدهی دولتها و نگرانی از تورم بلندمدت
در گزارش Grayscale آمده است:
«داراییهای کمیاب مانند طلا، نقره و BTC میتوانند نقش پوشش ریسک در برابر تضعیف ارزهای فیات را ایفا کنند.»
بدهی دولت فدرال آمریکا بهعنوان سهمی از تولید ناخالص داخلی (GDP) | منبع: Grayscale
فیدلیتی: بیتکوین در آستانه یک «ابرچرخه» (Supercycle)
شرکت Fidelity نیز در گزارش چشمانداز کریپتوی ۲۰۲۶ خود، از احتمال ورود BTC به یک ابرچرخه مشابه سوپرچرخههای کالایی دهه ۲۰۰۰ سخن گفته است؛ چرخههایی که گاه نزدیک به یک دهه طول کشیدهاند.
موجودی ETFهای بیتکوین در ایالات متحده | منبع: Glassnode
کریس کویپر، معاون تحقیقات Fidelity Digital Assets، معتقد است که:
«یک طبقه کاملاً جدید از سرمایهگذاران نهادی وارد بازار BTC شدهاند و ما تازه در ابتدای مسیر ورود سرمایه آنها هستیم.»
نقش ETFها و خزانهداری شرکتها در تغییر چرخه بیتکوین
تا ماه دسامبر:
- ETFهای BTC در آمریکا (از جمله BlackRock و Fidelity) بیش از ۱.۳۰ میلیون BTC (حدود ۱۱۴ میلیارد دلار) در اختیار دارند؛ رشدی ۳۰۹٪ نسبت به زمان راهاندازی در ژانویه ۲۰۲۴.
- شرکتهای عمومی نیز بیش از ۱.۰۸ میلیون BTC (حدود ۱۰۰ میلیارد دلار) را در خزانههای خود نگهداری میکنند؛ گروهی از سرمایهگذاران که پیش از سال ۲۰۲۰ تقریباً وجود نداشتند.
موجودی خزانهداری بیتکوین شرکتها | منبع: Glassnode
با کاهش نقش ماینرها پس از هر هاوینگ، این تقاضای نهادی جدید میتواند ساختار سنتی رشد و ریزشهای شدید BTC را دستخوش تغییر کند.
جمعبندی
اگرچه دادههای آنچین هنوز از ادامه الگوی چرخهای بیتکوین حمایت میکنند، اما ورود ETFها، شرکتهای بزرگ و سرمایه نهادی ممکن است آغازگر یک فصل جدید برای بازار BTC باشد؛ فصلی که در آن، نوسانات کمتر اما روندهای بلندمدت صعودیتر شکل میگیرند.
