آینده مقررات رمزارزها در آمریکا: اقدامات اخیر دولت ایالات متحده، از جمله توقف برخی تحقیقات، تعلیق پروندههای قضایی و معرفی مقررات جدید در دوران دولت ترامپ، سرنخهایی از مسیر احتمالی آینده مقررات مربوط به رمزارزها ارائه میدهد. این تحولات نشان میدهند که یک رویکرد ساختارمندتر برای تنظیم بازار داراییهای دیجیتال در حال شکلگیری است.
رویکرد دولت ترامپ به مقررات رمزارزها
در روزهای ابتدایی دولت ترامپ، موجی از اقدامات حکایت از آن داشت که ایالات متحده ممکن است رمزارزها را بهعنوان اوراق بهادار طبقهبندی نکند. با این حال، بسیاری از فعالان صنعت رمزارزها، نبود تغییرات ملموس در قالب قوانین و دستورالعملهای مشخص را مورد انتقاد قرار دادهاند.
در حالی که ابتکاراتی نظیر تشکیل کارگروه رمزارز، صدور فرمان اجرایی رمزارزی، معرفی دیوید سَکس بهعنوان “رئیس رمزارز“، و راهاندازی ذخیره دارایی دیجیتال توجه رسانهها را جلب کردند، منتقدان این اقدامات را صرفاً نمایشی میدانند.
پیشرفت واقعی در حوزه مقرراتگذاری، در کنفرانسهای خبری نیست بلکه در ارائه دستورالعملهای شفاف، اجرای مستمر قوانین و تدوین مقررات جامع نهفته است. بررسی دقیق تصمیمات دولت ترامپ نشان میدهد که رویکردی تازه در زمینه اجرای مقررات در حال شکلگیری است؛ رویکردی که میتواند تأثیر قابلتوجهی بر حقوق فعالان صنعت رمزارز در ایالات متحده بگذارد.
باز شدن درهای بانکداری به روی رمزارزها با سیاستهای ترامپ
در دوران دولت بایدن، صنعت رمزارز با آنچه برخی آن را “عملیات فشار۲” (Operation Chokepoint 2) مینامیدند، مواجه شد—سیاستی جنجالی که متهم به محدود کردن دسترسی شرکتهای رمزارزی به خدمات بانکی بود. هرچند دولت وجود چنین سیاستی را انکار کرد، بسیاری از شرکتهای فعال در حوزه رمزارز اعلام کردند که دسترسی آنها به خدمات بانکی قطع شده است. این موضوع به سرعت جنبهای سیاسی پیدا کرد و واکنش گستردهای در پی داشت.
در نقطه مقابل، دولت ترامپ بلافاصله اقداماتی برای رفع این مشکل انجام داد. تنها دو روز پس از شروع به کار، با صدور بولتن حسابداری SAB 122، نسخهی قبلی آن (SAB 121) که مانعی بزرگ برای نگهداری رمزارزها توسط بانکها ایجاد کرده بود، لغو شد.
در ادامه، در تاریخ ۷ مارس، دفتر حسابرسی ارزی (OCC) با صدور نامهی تفسیرگر شماره ۱۱۸۳، نامهی قبلی ۱۱۷۹ را باطل کرد؛ نامهای که بانکها را ملزم به دریافت مجوز برای فعالیتهای مرتبط با رمزارز مانند خدمات نگهداری و ذخایر استیبلکوین میکرد. سپس در ۲۸ مارس، سازمان بیمه سپردههای فدرال (FDIC) نیز راهنمایی FIL-16-2022 را که در دولت بایدن معرفی شده بود، لغو کرد. این راهنما بانکها را ملزم میکرد پیش از ورود به حوزه رمزارز، نهاد ناظر را مطلع کرده و ریسکهای احتمالی را گزارش دهند.
رئیس موقت FDIC، تراویس هیل، نیز تأکید کرد که نباید از “ریسک اعتباری” بهعنوان توجیهی برای محدودیتهای نظارتی استفاده شود. اگرچه تأثیر کامل این تغییرات بهدلیل روند کند نهادهای بانکی ممکن است زمانبر باشد، اما روشن است که فضای مقرراتگذاری بهطور چشمگیری در جهت گسترش دسترسی رمزارزها به خدمات بانکی تغییر کرده است.
پروندههای رمزارزی رد شده؛ نشانهای از تغییر رویکرد SEC؟
در ماههای اخیر، تقریباً تمامی پروندههای فعال کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) که علیه شرکتهای فعال در حوزه رمزارز مطرح شده بودند، بهطور کامل رد شدهاند. هرچند این موضوع برای شرکتهای هدف خوشایند بوده، اما از منظر حقوقی، سابقهای قابل استناد برای دیگر فعالان صنعت ایجاد نکرده است. با این حال، این روند میتواند نشاندهندهی کاهش تمایل SEC به پیگیری حقوقی برخی فعالیتهای رمزارزی — حداقل در آیندهی نزدیک — باشد.
برخی از مهمترین پروندههایی که یا بهطور کامل کنار گذاشته شدند یا بدون پذیرش تخلف از سوی متهمان حلوفصل شدند، عبارتاند از:
- ۲۷ فوریه ۲۰۲۵ — شرکت Coinbase
- ۳ مارس ۲۰۲۵ — شرکت Payward (صاحب صرافی Kraken)
- ۲۵ مارس ۲۰۲۵ — شرکت Ripple Labs
- ۲۷ مارس ۲۰۲۵ — شرکت Cumberland DRW
- ۲۷ مارس ۲۰۲۵ — شرکت Consensys Software
در محور اصلی این پروندهها، اتهامهایی مبنی بر فروش و عرضهی اوراق بهادار بدون ثبت رسمی و فعالیت بدون مجوز بهعنوان کارگزار، معاملهگر، صرافی یا نهاد تسویه مطرح شده بود. نکتهی مشترک بین آنها این است که اگر داراییهای مورد نظر بهعنوان اوراق بهادار شناخته نمیشدند، هیچیک از این اتهامات وارد نبود.
تنها مورد متفاوت، پروندهی شرکت Consensys بود که بهدلیل ارائهی خدمات استیکینگ (staking) بدون ثبت آن بهعنوان اوراق بهادار تحت پیگرد قرار گرفت. گرچه چنین ادعایی از لحاظ حقوقی سابقهدار است، اما فعالیت استیکینگ تفاوتهایی با فروش مستقیم اوراق بهادار دارد.
در کنار راهنماییهای اخیر SEC دربارهی استخرهای ماینینگ، این روند نشان میدهد که نهاد نظارتی آمریکا دیگر اکثر فعالیتهای مرتبط با تولید توکن را بهعنوان قرارداد سرمایهگذاری تلقی نمیکند؛ تغییری که میتواند تأثیر بسزایی در آیندهی صنعت رمزارزها داشته باشد.
پروندههای بلاتکلیف رمزارزی؛ در انتظار سرنوشت
برخی از پروندههای SEC علیه شرکتهای فعال در حوزه رمزارز همچنان در جریان هستند، اگرچه از طریق درخواستهای مشترک طرفین، موقتاً متوقف شدهاند. این توقف میتواند نشانهای از احتمال رد شدن نهایی پروندهها باشد، اما با توجه به عدم صدور حکم نهایی، نتیجهی قطعی هنوز مشخص نیست.
پروندههای زیر در حال حاضر در وضعیت تعلیق قرار دارند:
- ۱۱ فوریه ۲۰۲۵ — شرکت Binance و مدیرعامل آن چانگپنگ ژائو (CZ)
- ۲۵ فوریه ۲۰۲۵ — بنیاد Tron و جاستین سان
- ۲ آوریل ۲۰۲۵ — شرکت Gemini Trust
وجه تمایز اصلی پروندههای Binance و Tron با پروندههای ردشده این است که در این دو مورد، علاوه بر فعالیت بدون مجوز، ادعای کلاهبرداری نیز مطرح شده است. اگرچه توقف این دعاوی ممکن است نشاندهندهی رویکردی مصالحهجویانه از سوی دولت باشد، اما شدت این اتهامات باعث شده تا تعیین تکلیف نهایی به تعویق بیفتد.
پروندهی Gemini از نظر ماهیت بیشتر به پروندههای ردشده شباهت دارد و صرفاً حول محور مسائل نظارتی میچرخد. دلیل ادامهدار بودن آن و عدم رد رسمی هنوز مشخص نیست.
توقف تحقیقات SEC علیه شرکتهای رمزارزی
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اخیراً تحقیقات خود را علیه چندین شرکت رمزارزی که پیشتر هدف قرار گرفته بودند، متوقف کرده است. در برخی از این پروندهها، اطلاعیههای Wells صادر شده بود که احتمال اقدام اجرایی را نشان میداد، اما پس از آغاز به کار دولت ترامپ، این تحقیقات متوقف شد.
شرکتهای زیر تحت بررسی قرار گرفته بودند:
- ۲۱ فوریه ۲۰۲۵ — Robinhood Crypto, LLC
- ۲۱ فوریه ۲۰۲۵ — Ozone Networks, Inc. (OpenSea)
- ۲۵ فوریه ۲۰۲۵ — Universal Navigation Inc. (Uniswap Labs)
- ۳ مارس ۲۰۲۵ — Yuga Labs
تحقیقات پیرامون این اتهامها انجام شده بود که توکنهای غیرقابل تعویض (NFT) ممکن است بهعنوان اوراق بهادار طبقهبندی شوند یا واسطههایی مانند Robinhood و Uniswap بهعنوان کارگزاران بدون مجوز فعالیت میکنند.
با اینکه این تحقیقات به اقدامات قابل توجهی منجر نشدهاند، اما بهطور کلی با روند کاهش اقدامات اجرایی که در سایر پروندهها مشاهده میشود، همراستا هستند.
پیامهای نهفته در رد پروندههای SEC علیه رمزارزها
اگرچه رد پروندهها از سوی SEC نمیتواند بهعنوان یک اعلامیه رسمی تلقی شود که برخی فعالیتهای رمزارزی بهطور صریح قانونی هستند، اما زمانی که این پروندههای ردشده، تعلیقها و تحقیقات متوقفشده کنار هم دیده شوند، تصویر واضحی از نحوهی نگاه SEC به جایگاه رمزارزها در نظامهای نظارتی اوراق بهادار ارائه میدهند.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) اتهاماتی که در آنها ادعا شده بود شرکتها بهعنوان کارگزار، معاملهگر، نهاد تسویه یا صرافی فعالیت میکردند، کنار گذاشت. این امر نشان میدهد که SEC این فعالیتها را مشمول مقررات اوراق بهادار نمیداند، چراکه داراییهای اصلی در این پروندهها بهعنوان اوراق بهادار شناخته نمیشوند.
همچنین، SEC پروندههایی که ادعا میکردند توکنهای رمزارزی بهعنوان اوراق بهادار صادر شدهاند را نیز رد کرده است. این امر تأکید دیگری است بر موضع کمیسیون مبنی بر اینکه توکنهای دیجیتال، در این موارد، بهعنوان اوراق بهادار طبقهبندی نمیشوند.
با این حال، اتهامات مربوط به کلاهبرداری و دستکاری بازار همچنان رد نشدهاند. این ممکن است نشاندهندهی احتیاط و دقت وکلای کمیسیون در زمینهی این اتهامات باشد. با این حال، اگر داراییهای مورد نظر اوراق بهادار نباشند، SEC نهاد مناسب برای رسیدگی به این پروندهها نخواهد بود. بنابراین، اگر SEC به موضع خود ادامه دهد، احتمالاً این پروندهها نیز در نهایت رد خواهند شد.
علاوه بر این، در سه بیانیه رسمی جداگانه، SEC بهطور واضح اعلام کرد که میمکوینهای سنتی، ماینینگ اثبات کار (شامل ماینینگ گروهی) و استیبلکوینهای سنتی با پشتوانه دارایی و مبتنی بر دلار مشمول قوانین اوراق بهادار نیستند.
تحلیل تاثیر سیاستهای جدید SEC بر صنعت رمزارزها
“Flood the Zone” (سیل منطقه) یک استراتژی است که استراتژیست ترامپ، استیو بنن، در دوره اول ریاستجمهوری او مطرح کرد، و اکنون ممکن است این استراتژی به موج سریع تغییرات سیاستی و رد پروندهها در دنیای رمزارزها در چند ماه اخیر تعلق داشته باشد.
اگر هر یک از این تحولات را بهتنهایی بررسی کنیم، ممکن است به نظر برسد که تغییری ناچیز رخ داده است، اما هنگامی که تمام این اقدامات را کنار هم قرار دهیم، احتمالاً نشاندهندهی یک تغییر اساسی در سیاستهای رمزارزی دولت ایالات متحده است.
بانکها که پیشتر بهطور مؤثر از نگهداری رمزارزها منع شده بودند، حالا با محدودیتهای کمتری روبهرو هستند. شرکتهایی که پیش از این درگیر دعویهای حقوقی بودند، اکنون آزادند تا فعالیت کنند. ورود به بازار برای شرکتهای جدید با توجه به این تغییرات راحتتر خواهد بود، چرا که آنها میدانند میتوانند در یک محیط نظارتی پایدار بقا پیدا کنند.
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) هر دو هفته یکبار راهنماییهای جدیدی صادر کرده که به وضوح مشخص میکند کدام محصولات خارج از حوزه نظارتی آن هستند. همچنین، نامزد ترامپ برای این سمت، پال آتکینز، هنوز به طور رسمی وارد کاخ سفید نشده است، که ممکن است تغییرات بیشتری را به همراه داشته باشد.
تمام این تحولات نشاندهندهی یک محیط نظارتی بهمراتب بهبود یافته است و اکنون مسیرهای قانونی واضحی برای فعالان صنعت وجود دارد که میتوانند در فضای onchain فعالیت کنند.
برای دریافت آخرین اخبار مربوط به رمزارز ها و بازار های کریپتو با ما در زرین کوین(zarrincoin.com)همراه باشید.
